WYFI

WYFI tiene un negocio real de centros de datos para IA con un backlog contratado de $865M, pero quema caja, diluye a los accionistas, depende de un solo cliente ancla de solvencia dudosa y cotiza a un múltiplo que ya descuenta un escenario optimista.

• El contrato Nscale se ejecuta, el cliente de París ($160M) contribuye y la empresa alcanza ~$300M de ingresos en cinco años con un margen EBITDA del 8-10%. La dilución acumulada mantiene el recuento de acciones en ~55M, y el mercado le asigna un EV/S de 7x, produciendo un valor por acción en torno a $28.
• El contrato con Nscale marca el inicio de una rampa de ingresos que, combinada con el despliegue de París y la conversión de parte del pipeline de 1.5 GW, convierte a WYFI en un neocloud de referencia. La empresa asegura un suministro preferente de GPUs con NVIDIA, firma contratos con hiperescalares y alcanza $550M de ingresos con márgenes operativos del 18% en cinco años. La dilución se contiene y el mercado re-rating multiplica el valor de la acción hasta los $85, ofreciendo un retorno superior al 100% desde los niveles actuales.
• Cerebras cancela definitivamente su contrato, eliminando de golpe el 71% de los ingresos de 2025. Nscale, un cliente privado sin rating, experimenta dificultades financieras o retrasa la ocupación de NC-1. Sin ingresos suficientes para cubrir el servicio de la deuda convertible y los costes fijos corporativos, la empresa se ve forzada a ampliaciones de capital con descuentos masivos. Las acciones se multiplican, el valor para el minoritario se diluye hasta casi desaparecer y la acción cotiza a un precio simbólico en single digits.