VPG

Un proxy de robótica humanoide que ha purgado excesos, pero donde la evidencia fundamental aún no respalda una posición larga con margen de seguridad amplio.

• Los ingresos crecen al 8-10% hasta ~$350M, la robótica sigue siendo marginal (<$15M), y el margen operativo GAAP mejora al 5% por los ahorros de costes pero sin alcanzar niveles de calidad. La acción cotiza a 2.5x EV/S, lo que da un valor cercano a $69.
• VPG está en la cúspide de convertirse en un proveedor indispensable para la robótica humanoide, un mercado con un TAM potencial de decenas de miles de millones en sensores. La carta de nominación recibida en Q2 2026 es el primer paso hacia contratos de producción que dispararán los ingresos a más de $450M, expandirán márgenes al 9% y otorgarán a VPG un foso competitivo duradero como estándar de facto en sensores de fuerza y par.
• VPG es una empresa cíclica de bajo crecimiento que se ha visto arrastrada por la narrativa de IA y robótica. La carta de nominación no es un contrato y puede no materializarse en ingresos significativos. El margen operativo GAAP negativo en Q2 2026 es una señal de alarma: la empresa no tiene apalancamiento operativo real. Cuando el ciclo de semiconductores se enfríe, los pedidos caerán y el múltiplo se comprimirá a niveles de 2023.