UBER

Un compounder rentable que se está convirtiendo en un conglomerado global de movilidad y delivery, con opcionalidad AV y mayor apalancamiento financiero, cotizando con un descuento significativo frente a su valor esperado.

• Uber cierra Delivery Hero en H2 2027 con sinergias modestas, el core crece al 12-14% y el AV se despliega gradualmente con WeRide, Aurora y otros socios, sin canibalizar el FCF. Las recompras continúan a ritmo reducido y el mercado valida gradualmente la integración, llevando el precio hacia los $80-90.
• Uber ejecuta con éxito la integración de Delivery Hero, capturando sinergias de costes y cross-selling que aceleran el crecimiento de Delivery a >20%. La estrategia AV multidispositivo (WeRide, Aurora, flota propia) demuestra que la plataforma de demanda de Uber es insustituible y que los AV necesitan a Uber para escalar. Waymo y Tesla no logran desintermediar y terminan siendo proveedores más. El mercado revaloriza la acción hacia 3.0x EV/S al reconocer el foso ampliado y la máquina de FCF.
• La estrategia AV fracasa: Waymo y Tesla lanzan apps propias con precios inferiores y experiencia superior, capturando cuota rápidamente y demostrando que la tecnología es el foso, no la plataforma de demanda. La adquisición de Delivery Hero enfrenta bloqueo antimonopolio o condiciones tan gravosas que destruyen las sinergias previstas. El core ride-hailing se estanca. La deuda de $14B se convierte en un lastre, forzando la suspensión de recompras. El múltiplo converge hacia el suelo de Lyft (~1.0x EV/S) y el equity se reduce a una fracción del valor actual.