SPCE

Pre‑revenue, going‑concern, con catalizador inminente (pruebas Q3 2026) y ventana de monopolio (Blue Origin en pausa), SPCE ofrece asimetría extrema, pero el precio actual ya paga por el éxito.

• La nave Delta completa pruebas y realiza vuelo comercial en Q4 2026, generando ~$6M en ingresos para 2028; la dilución persistente y la quema de caja limitan el target a ~$0.35 tras descontar caja y deuda.
• Virgin Galactic ejecuta impecablemente el programa Delta: pruebas de vuelo exitosas en Q3 2026, primer vuelo comercial en Q4 2026, y rampa rápida a 200 vuelos/año en 2028. Blue Origin permanece ausente y SPCE captura el mercado suborbital, logrando rentabilidad y múltiplos de compañía espacial en crecimiento (EV/S 10‑20x sobre ingresos de $150M+). El precio podría multiplicarse por 5‑10x desde los niveles actuales.
• Otro retraso del programa Delta o un fallo catastrófico en las pruebas de vuelo agotan la caja restante. La empresa incumple el going concern y se ve forzada a una reestructuración o quiebra. Los accionistas actuales sufren dilución extrema o pérdida total. Incluso si la Delta vuela, una ejecución mediocre y la necesidad de capital adicional erosionan cualquier valor residual.