RUM

El mercado no está pagando por lo que Rumble es, sino por lo que Quake AI podría llegar a ser si alguien pone los ~2.000-3.000 M$ de capex que faltan.

• Tracción (Q2 2026): ingresos récord de 40,4 M$ (+61 % YoY), de los que 30,3 M$ vienen del vídeo (+21 %) y solo 10,1 M$ de Northern Data desde el 17 de junio; guía formal de Q3 2026 de 87-93 M$, un salto de más del 100 % secuencial.
• Balance (30-jun-2026): 220,5 M$ de liquidez (203,3 M$ de caja + 293,14 BTC) frente a una facilidad garantizada de 317,5 M€ al EURIBOR+300 pb y sin financiación comprometida para el capex de Maysville.
• Dilución (30-jun-2026): 495,8M de acciones en circulación, más 98,26M de warrants pre-fondados y 50,81M de warrant al cliente a 0,01 $, más ~16,7M del canje con Tether → ~662M fully-diluted, frente a ~276M antes de la operación.
• Catalizador binario (2026-2027): pedido de servicios GPU de 13.700 M$ a seis años (≈2.283 M$/año) cuyo primer tramo aún no ha sido notificado por el cliente; el vesting del warrant va ligado a esas compras reales.
• Contrapunto: el pro forma de H1 2026 muestra 168,2 M$ de ingresos con −246,3 M$ de pérdida operativa y −541,4 M$ de pérdida neta, 411,5 M$ de goodwill provisional, un cliente que pesa el 10 % de los ingresos y el 51 % de las cuentas por cobrar en tres, y un socio (Tether) que es a la vez prestamista, mayor accionista, anunciante comprometido y cliente de GPU.