RGTI

Hype Momentum: la acción se mueve por narrativa cuántica y catalizadores gubernamentales, no por fundamentales. Potencial asimétrico pero con riesgo de dilución total.

• Rigetti logra firmar el acuerdo definitivo del CHIPS Act (~$100M en financiación no dilutiva con cierta contraprestación en acciones), entrega el sistema C-DAC India ($8.4M) y avanza su roadmap hasta el sistema Lyra de >1.000 qubits en 2028-2029. Los ingresos crecen hasta ~$50M en 2029, pero la empresa sigue consumiendo caja y requiere ampliaciones de capital adicionales. El mercado asigna un múltiplo EV/S de ~20x, resultando en un equity value de ~$800M y un precio objetivo de ~$2.1, implicando una fuerte destrucción de valor desde los niveles actuales.
• Rigetti ejecuta a la perfección su hoja de ruta técnica y comercial. La firma del acuerdo definitivo del CHIPS Act proporciona $100M sin dilución excesiva, el sistema C-DAC se entrega a tiempo, y un hyperscaler elige a Rigetti como su proveedor de hardware cuántico. Los ingresos se disparan a $150M en 2029 y la empresa alcanza el break-even operativo. El mercado recompensa el crecimiento con un múltiplo EV/S de 50x, llevando la acción a $22.86.
• El LOI del CHIPS Act no se convierte en un acuerdo definitivo o se cierra con condiciones muy dilutivas. El sistema C-DAC sufre retrasos y los ingresos se estancan en $15M. La caja se consume a un ritmo de $80M/año y la empresa se ve forzada a ampliar capital a precios deprimidos. El sector entra en un 'invierno cuántico' y el múltiplo EV/S se comprime a 12x, llevando la acción a $0.83. Los accionistas minoritarios quedan prácticamente eliminados.