Empresas

QS

Lottery Ticket

QuantumScapeRenewable Energy & Battery · Battery Cell Manufacturing2,6 B$

Regístrate para seguirla

$4.21

+0,72%Pre-Market

Cierre $4.18(+7.18%)

$3.80Rango 52 sem.$18.56

QS

Lottery Ticket

QuantumScapeRenewable Energy & Battery · Battery Cell Manufacturing2,6 B$

Regístrate para seguirla

$4.21

+0,72%Pre-Market

Cierre $4.18(+7.18%)

$3.80Rango 52 sem.$18.56

Cotización

QuantumScape quiere licenciar baterías de estado sólido a fabricantes de vehículos; su salto decisivo sigue siendo industrial, no de laboratorio

QS PowerBlock, presentado en octubre de 2026 para centros de datos de IA, abre otra vía comercial, todavía sin pedidos ni clientes identificados.
La línea piloto Eagle Line sigue sin publicar qué porcentaje de celdas sale válido: falta la prueba decisiva de fabricación.
El equipo de la nueva línea tiene un coste objetivo inferior a 100 M$; sin financiación no dilutiva, podría aumentar la dilución.

QuantumScape desarrolla baterías de litio-metal de estado sólido y busca cobrar licencias, pagos por hitos y regalías por producción, aunque todavía no registra ingresos. Su apuesta consiste en que otros fabricantes industrialicen la tecnología, en lugar de construir grandes fábricas propias. PowerCo, la filial de baterías de Volkswagen, es su principal socio; Honda mantiene un acuerdo de investigación, no un compromiso de compra.

El camino comercial exige convertir esas colaboraciones en producción contratada. El programa de PowerCo limita los pagos agregados a 75,4 M$, incluyendo lo ya cobrado, y deja las flotas de demostración a discreción del socio. Los 819,8 M$ de liquidez a septiembre de 2026 dan tiempo para avanzar, pero disponer de socios y recursos todavía no equivale a tener demanda comprometida.

Qué hace

QuantumScape diseña celdas de litio-metal de estado sólido con separador cerámico (ánodo ausente de la celda en la arquitectura "anode-free") y no fabrica a escala: desarrolla el proceso en su línea piloto Eagle Line de San José y lo licencia a fabricantes. Su socio industrial de referencia es PowerCo (filial de celdas del Grupo Volkswagen), con un acuerdo de investigación con Honda R&D desde junio de 2026 y tres verticales comerciales declaradas desde julio de 2026: automoción (QSEV), centros de datos de IA (QSDC, producto QS PowerBlock) y aeroespacial/defensa (QSAS).

Por qué es interesante

01**Tracción (Q3 2026):** customer billings de 9,8 M$ —por debajo de los 10,8 M$ de Q2 y de los 11,0 M$ de Q1— con 0 $ de ingresos GAAP y pérdida de EBITDA ajustado de 60,7 M$,.

02**Balance (30-sep-2026):** liquidez de 819,8 M$, 39,2 M$ menos que en junio, deuda de 67,1 M$ y guía de EBITDA ajustado reiterada en −250/−275 M$ para FY2026.

03**Dilución y plan de capital (30-jun / 21-oct-2026):** 666,8 M acciones fully diluted y SBC de 57,8 M$ en el primer semestre; la nueva línea de 100 MWh tiene un coste de equipo objetivo por debajo de 100 M$ y la compañía busca financiación no dilutiva, con plan de capital en el Q4,.

04**Catalizador de re-rating (21-oct-2026):** línea de 100 MWh con Muehlbauer, arranque de producción previsto en 2028, más el QS PowerBlock para racks de IA; ninguno con pedido ni cliente nominado,.

Negocio

ModeloQuantumScape no quiere ser una fábrica: quiere ser el licenciante del proceso. Cobra al fabricante por licencia, hitos de industrialización y royalty por kWh producido, y mantiene el capex en su propio balance solo para la validación. Ese es el modelo correcto para una empresa sin escala: convierte un negocio de márgenes de un dígito y ciclos brutales de capex en un negocio de regalías con margen estructural alto. Y es el modelo que el resto del sector ha validado por la vía de los hechos: Solid Power abandonó la fabricación propia y migró a vender electrolito y líneas a SK On, Samsung SDI y BMW; Freyr y Northvolt terminaron el camino opuesto.

Productos y segmentosQSEV: QSE-5, la celda de referencia (>800 Wh/L, carga 10-80 % en <15 min), con PowerCo como socio de industrialización y un B-sample que la compañía ha descrito en 844 Wh/L y 301 Wh/kg. QSDC: QS PowerBlock, módulo de almacenamiento en rack para centros de datos de IA sobre arquitectura de 800 VDC, presentado el 8-oct-2026, sin pedidos ni clientes identificados. QSAS: envíos de celdas a un contratista de defensa principal no identificado, volumen irrelevante hoy.

Demanda y clientesLa demanda verificable de hoy es de dos clientes de I+D (PowerCo y Honda) y un programa de defensa. En seis años de historia pública, QuantumScape no ha convertido ninguna relación en un contrato de compra de celdas con volumen. El acuerdo con Honda es un JRA multi-anual sin cifras económicas ni compromiso de compra. Y el 16-jul-2026 la compañía reescribió su relación principal: SOW-1 terminado, SOW-2 con un techo agregado de 75,4 M$ incluyendo lo ya pagado, pagos condicionados a hitos y una ventana de validación de dos años; la fabricación de hasta 500 MWh para flotas de demostración queda a discreción exclusiva de PowerCo. Un socio que cree en el volumen no pone techo.

Moat

Real pero estrecho y de propiedad incierta. El know-how de proceso (separador cerámico, proceso Cobra) es lo que importa, porque hace la tecnología compatible con equipos convencionales: el socio no tiene que construir una fábrica nueva. Pero es know-how no codificado del todo en patentes, y por tanto defendible mientras el equipo se quede y frágil si la transferencia al socio revela que el yield no es replicable.

El riesgo no es que otro gane la tecnología, es que el litio mejore lo suficiente. CATL cotiza a 1,79x EV/S con 78.127 M$ de ingresos LTM y Samsung SDI a 4,0x con 10.736 M$, ambas mejorando LFP, LMFP y sodio cada año. El estado sólido tiene que batir ese coste por kWh, no igualarlo, para ganar un coche de volumen.

Tu research no termina en este análisis

Regístrate gratis, desbloquea QuantumScape y activa a los agentes de Salseo para seguir tus próximas ideas.

Desbloquea 5 análisis completos al mes
Pon a Bobby, tu agente de IA, a investigar tus inversiones
Recibe alertas cuando ocurra algo importante en tus empresas
Sigue tu portfolio y tus empresas desde un único sitio

Plan Jalapeño

Gratuito 0€/mesEl primer bocado a las inversiones picantes

Crear cuenta gratis Continuar con Google¿Ya tienes cuenta? Inicia sesión

Veredicto de valorValor teórico, bandas y si hoy está cara o barata.

EscenariosQué pasa si la tesis sale bien, regular o mal.

Salseo RankingsCalidad, valor, momentum, spicy y 10-Bagger.

Agentes de IA en vivoAnálisis Cuantitativo, Técnico y de tu Cartera.