QBTS

Empresa de computación cuántica con solo ~$12M de ingresos LTM pero con una cartera de pedidos récord ($40,7M en RPO), acuerdos con AT&T y Nasdaq Verafin, y un avance en corrección de errores publicado en Nature, valorada en ~$7.300M — una opcionalidad extrema con un riesgo de pérdida total elevado.

• D-Wave convierte parte de su backlog en ingresos recurrentes, el gate-model empieza a generar contratos modestos a partir de 2027, y la empresa sobrevive sin una dilución catastrófica; la acción cotiza en el rango bajo de dos dígitos, ofreciendo poco retorno frente a una volatilidad extrema.
• D-Wave ejecuta con éxito el plan dual: el negocio de recocido crece a tasas >50% gracias a la demanda de optimización empresarial (AT&T, Nasdaq Verafin), y el sistema gate-model, impulsado por la IP de Quantum Circuits validada en Nature, se convierte en un competidor creíble frente a IBM y Google. La empresa alcanza $200M de ingresos en 2029, roza el break-even y el mercado le otorga un múltiplo de líder (100x EV/S). La acción se multiplica por más de 2,5.
• El gate-model de D-Wave resulta ser inferior al de IBM/Google; los clientes se decantan por los líderes establecidos y el negocio de recocido se estanca. La empresa quema toda su caja en I+D infructuosa, se ve forzada a ampliaciones de capital masivas que diluyen a los accionistas actuales en más de un 90%, y el valor residual de la acción cae por debajo de $2.