ORCL

Oracle combina un negocio de software empresarial dominante con una apuesta de infraestructura de IA de alto octanaje: el mercado ha castigado la dilución y el capex, creando un punto de entrada asimétrico si el backlog se convierte en ingresos.

• Oracle cumple su guía de $90B en ingresos FY2027, con un crecimiento de cloud IaaS sostenido >60% y márgenes operativos estables en torno al 33%. La financiación se ejecuta con un mix equilibrado deuda/equity, limitando la dilución anual al ~2-3%. El mercado revaloriza el valor hacia un EV/Ventas de 7.5x, coherente con la aceleración del crecimiento y la visibilidad del backlog.
• Oracle se beneficia de un superciclo de inversión en IA que dura al menos 3-5 años. La capacidad de OCI para ofrecer clústeres de GPUs a escala masiva atrae a los mayores actores de IA. La base instalada de ERP migra aceleradamente a la nube, generando ingresos recurrentes de alto margen. La empresa maneja la financiación de forma inteligente, limitando la dilución y manteniendo el grado de inversión. Los ingresos superan los $110B y los márgenes se expanden, justificando un múltiplo de líder tecnológico.
• La burbuja de inversión en IA estalla o se desinfla, dejando a Oracle con una capacidad masiva de centros de datos infrautilizada. OpenAI, su principal cliente, no puede cumplir sus compromisos de pago debido a su propia situación financiera precaria. El plan de financiación se ejecuta desproporcionadamente con equity, diluyendo a los accionistas en más de un 20%. Las agencias de rating rebajan a Oracle a grado especulativo, disparando el coste de la deuda. Los ingresos se estancan en $70-75B y los márgenes caen por la presión competitiva.