OABI

Plataforma probada con métricas operativas mejorando, pero el precio ya descuenta el caso Bull: asimetría desfavorable para el accionista minoritario.

• OmniAb cumple su guía 2026 ($32-36M de ingresos) y reduce el cash burn hasta casi cero, pero la naturaleza lumpy de los milestones y la ausencia de regalías significativas limitan la revalorización. El valor justo está ~$1.54/acción, muy por debajo del precio actual.
• OmniAb está en una inflexión operativa: los ingresos se disparan, el cash burn se normaliza, y el pipeline de 34 programas clínicos comienza a generar hitos y regalías. El acuerdo con Lilly demuestra que la plataforma se extiende más allá de anticuerpos (canales iónicos). La compañía podría alcanzar rentabilidad en 2027 y generar un flujo de regalías creciente a medida que los socios comercializan productos.
• OmniAb es una empresa de un solo truco: los ingresos dependen completamente de hitos lumpy que son imposibles de predecir. La guía de H2 2026 ($4-8M) revela la verdadera naturaleza del negocio: sin hitos grandes, los ingresos colapsan. El precio actual de 13.6x EV/S es una locura para una empresa que no genera beneficios, tiene dilución estructural y cuyo pipeline de regalías está a años de ser significativo. La competencia de AbCellera y las plataformas de AI es intensa y creciente.