NVTS

Una apuesta binaria en chips de potencia para IA con un múltiplo de ensueño y un riesgo de dilución de pesadilla.

• Navitas logra convertir al menos dos design wins en ingresos anuales de ~$50M para 2028, alcanzando $80M en 5 años, pero la fuerte dilución mantiene el valor por acción por debajo de $5.
• Navitas se consolida como el proveedor líder de chips GaN para fuentes de alimentación de centros de datos de IA. Los hyperscalers, enfrentados a costes energéticos crecientes, adoptan masivamente la tecnología GaN de 800V. La compañía captura múltiples design wins, alcanza $250M+ de ingresos en 5 años con márgenes operativos positivos, y el mercado le otorga un múltiplo de growth premium. La dilución es manejable porque el ATM se ejecuta a precios altos y el negocio pronto se autofinancia.
• Los design wins nunca se convierten en pedidos firmes. Infineon y STMicro presentan soluciones integradas más baratas y expulsan a Navitas de las cualificaciones. El negocio de cargadores móviles sigue colapsando. La caja se agota y la empresa ejecuta el ATM de $500M a precios bajos, emitiendo cientos de millones de acciones. La demanda de Wolfspeed obliga a un acuerdo leonino o a una prohibición de productos. El valor contable por acción se acerca a cero y la acción pierde más del 90%.