NTR

El mayor productor de potasa del mundo, con una red minorista defensiva, en un punto de inflexión cíclico y catalizadores de revalorización.

• Nutrien genera un EBITDA ajustado de ~7.000 M$ en 2026-2027, impulsado por volúmenes récord de potasa y un negocio minorista estable. La acción cotiza a 7.5x EV/EBITDA, en línea con su prima histórica, ofreciendo un retorno total atractivo con un dividendo del 3% y un programa de retorno de caja reforzado.
• La recuperación del ciclo agrícola y las tensiones geopolíticas mantienen los precios de los fertilizantes elevados. La potasa se sostiene por encima de 350 $/t mientras la red minorista de Nutrien demuestra su resiliencia. La venta del negocio de fosfato genera plusvalías y simplifica la estructura, llevando a una revalorización del múltiplo a 8-9x EBITDA.
• Colapso de los precios agrícolas por sobreproducción global y demanda débil. La potasa cae por debajo de 200 $/t por la combinación del levantamiento de sanciones a Bielorrusia y la entrada de BHP Jansen. Los márgenes minoristas se erosionan por la competencia y la caída del poder adquisitivo del agricultor. El EBITDA se hunde a 4.000 M$ y la acción cotiza a 6x, un 50% por debajo del precio actual.