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Apuesta por la continuación del superciclo HBM/DRAM con márgenes insostenibles a largo plazo.

• Los ingresos se mantienen fuertes en ~$200B-220B para FY2027, los márgenes se normalizan gradualmente hacia el 60% bruto, y el múltiplo EV/S comprime a 7-8x, ofreciendo un retorno modesto desde el precio actual.
• Micron se convierte en un líder indiscutible en memoria AI, cerrando la brecha con SK Hynix en HBM4. Los contratos plurianuales firmados protegen márgenes y cuota, mientras el capex agresivo expande capacidad justo cuando la demanda de IA se acelera más allá de 2027. Los ingresos alcanzan $250B+, los márgenes se mantienen por encima del 65% operativo, y el mercado revalora la acción a 8x EV/S, duplicando su precio.
• La burbuja de IA estalla en 2027: los hyperscalers reducen el capex agresivamente, el mercado HBM se inunda de capacidad de Samsung y SK Hynix, y los precios se desploman. Micron, con un capex comprometido de $45B+, se encuentra con una fuerte caída de ingresos y márgenes negativos. La acción cae más del 70%, volviendo a múltiplos de trough de 2.5x EV/S.