MELI

El ecosistema comercio-fintech más poderoso de Latinoamérica, cotizando con un múltiplo EV/Ventas forward que no descuenta la eventual expansión de márgenes.

• Crecimiento de ingresos superior al 30% anual, margen operativo expandiéndose gradualmente hacia el 12% a medida que las inversiones en logística, crédito y publicidad maduran, y NPLs mantenidas por debajo del 8% durante el ciclo.
• MELI seguirá ganando cuota de mercado en e-commerce y fintech en Latinoamérica, con un crecimiento de ingresos superior al 30% anual. A medida que las inversiones en logística y crédito maduren, los márgenes operativos se expandirán hacia el 14%, impulsados por economías de escala, publicidad digital y eficiencias en la suscripción de crédito. El mercado reconocerá la calidad del negocio con un múltiplo EV/Ventas de 3.0x, revalorizando la acción hacia los $3,420 en 2-3 años.
• La cartera de crédito de MELI sufre pérdidas significativas debido a una recesión en Brasil o una crisis cambiaria en Argentina, con NPLs superando el 12%. El crecimiento de ingresos se desacelera por debajo del 20% y los márgenes operativos colapsan por debajo del 5%, mientras el mercado aplica un múltiplo de castigo de 1.3x EV/Ventas, llevando la acción a ~$840.