LVWR

Líder indiscutible de un mercado que aún no existe, quemando caja mientras espera que el futuro llegue.

• La compañía continúa creciendo a ritmos del 40-60% anual, financiada por Harley-Davidson, sin alcanzar rentabilidad en el horizonte de la tesis. El valor se mantiene deprimido por la dilución y el riesgo de ejecución.
• LiveWire es el líder indiscutible de un mercado —las motos eléctricas— que está en su infancia pero preparado para una adopción masiva análoga a la de los coches eléctricos. La compañía ha construido la plataforma Arrow desde cero, tiene acceso a la red de distribución de Harley-Davidson y acaba de lanzar el S4 Honcho, un producto de precio accesible que puede multiplicar por diez su mercado direccionable. Si la adopción se acelera, LiveWire capturará la mayor parte del valor gracias a su ventaja de primer movimiento y su posición de marca. HD, buscando maximizar el valor de su participación, podría vender LiveWire a un tercero con una prima sustancial, cristalizando el valor para todos los accionistas.
• LiveWire es una empresa sub-scale que pierde dinero en cada unidad vendida, consume $75M de caja al año y solo tiene $53M restantes. Depende por completo de la voluntad de Harley-Davidson de seguir financiándola, y HD ya ha señalado que está explorando alternativas estratégicas. El mercado de motos eléctricas es un nicho que puede no materializarse nunca a gran escala: los motoristas recreativos valoran el sonido y la experiencia del motor de combustión, y la autonomía limitada y los tiempos de recarga siguen siendo barreras para la adopción. La competencia de Zero Motorcycles, BMW y potencialmente Honda con recursos muy superiores puede aplastar a LiveWire si el mercado alguna vez despega. Los minoritarios están a merced de las decisiones de HD y podrían ser diluidos o eliminados en una reestructuración. La notificación de la NYSE por cotización inferior a 1$ es un aviso de que la ventana de oportunidad se cierra y de que el riesgo de deslistado o de un reverse split perjudicial para los minoritarios es real.