LUV

La transformación funciona: ingresos récord y márgenes al alza, y el balance se ha fortalecido, pero el fuel se come gran parte del upside inmediato.

• Los ingresos alcanzan ~$33.5B en 2027 con un margen operativo del 7.5% impulsado por ancillary fees y disciplina de capacidad. El mercado asigna 0.85x EV/S —descuento razonable frente a DAL (1.05x) por menor diversificación— resultando en un target de ~$54, un retorno atractivo desde el precio actual.
• Southwest ejecuta la transformación con precisión: los ancillary fees superan las previsiones, el fuel se modera respecto a los niveles de Q2 2026, y los márgenes se expanden estructuralmente hacia el 10%. El mercado reconoce a LUV como un operador híbrido de valor, cerrando la brecha de múltiplo con Delta. El BPA supera los $5.00 en 2027 y la acción alcanza los ~$72.
• La economía de EE.UU. se enfría, el consumo de ocio se contrae y el fuel se mantiene elevado. La transformación de LUV confunde a su base de clientes tradicionales sin atraer suficiente tráfico premium. Los costes laborales siguen subiendo, el FCF sigue siendo negativo y el balance se deteriora. Elliott termina de vender. La acción cae a ~$37.