LUNR

El único jugador privado con acceso probado a la superficie lunar, ahora transformado en un contratista principal integrado, pero con un balance frágil y una dilución latente que pesa sobre el valor.

• Ingresos de ~$855M en 2026 (haircut del 10% sobre la guía), múltiplo EV/S de 4x, target de ~$20 por acción. El catalizador clave será el Q2 earnings en agosto 2026 que confirmará o no la trayectoria hacia el guidance.
• Intuitive Machines se convierte en el contratista líder de infraestructura lunar y espacial, beneficiándose de la expansión del programa Artemis y los presupuestos de defensa. El guidance de $900M-$1B se cumple holgadamente, los márgenes mejoran gracias a la integración vertical, y el mercado revalora la acción a múltiplos más altos por su carácter de 'rare asset' lunar.
• El guidance de ingresos no se cumple por retrasos en la integración de Lanteris o cancelaciones de contratos. El ATM se ejecuta agresivamente a precios bajos, diluyendo significativamente a los accionistas. Múltiplo se contrae a 2-3x EV/S, anclado en la rentabilidad negativa y la pérdida de confianza. La acción podría caer a $7-11.