LPK.DE

Tecnología patentada LIDE para microprocesado de vidrio —habilitadora crítica del empaquetado de chiplets— con un negocio actual de 115M€ que quema caja pero está siendo reestructurado.

• La guía de ingresos 2026 se cumple (~112M€), LIDE comienza a contribuir con pedidos iniciales pero sin contrato de producción en volumen, y el mercado mantiene un múltiplo de ~3.5x EV/S mientras los márgenes siguen en terreno negativo (-3% EBIT ajustado).
• LPKF se convierte en el proveedor de referencia de herramientas de microprocesamiento de vidrio para el empaquetado avanzado. Los ingresos de LIDE crecen exponencialmente a partir de 2027-2028, impulsando un re-rating del múltiplo hacia 6-9x EV/S y una rentabilidad de doble dígito. El mercado infravalora la probabilidad de que los grandes fabricantes de chips estandaricen el vidrio y que LPKF mantenga una cuota dominante al ser el primer y único proveedor cualificado con una plataforma de producción validada.
• LIDE no logra convertir los design wins en pedidos de volumen. La adopción masiva de sustratos de vidrio se retrasa más allá de 2028 o los grandes fabricantes de chips desarrollan soluciones internas de procesamiento de vidrio, dejando a LPKF sin mercado. El negocio legacy sigue debilitándose por la competencia china y la ciclicidad industrial. Los costes de reestructuración consumen la caja y la empresa se ve forzada a una ampliación de capital dilutiva. La acción cae a valoración de empresa de láseres commoditizada (2x EV/S).