INTC

Un turnaround que empieza a mostrar resultados, pero cuyo precio aún refleja un escenario muy positivo.

• La reestructuración de Lip-Bu Tan estabiliza los ingresos en torno a los $64 mil millones en tres años, los márgenes operativos mejoran hasta el 14% gracias a los recortes, pero el negocio de fundición externa apenas empieza a contribuir. El valor justo resultante se sitúa todavía por debajo de los niveles actuales.
• Intel ejecuta con éxito su hoja de ruta 18A/14A, capta a Apple y otros dos grandes clientes de fundición, y sus productos de IA (Gaudi/Falcon Shores) ganan tracción. Los ingresos se aceleran hasta los $70-90B en tres años, los márgenes se normalizan y el múltiplo se expande a niveles de líder del sector (6-9x EV/S), llevando la acción a $80-157.
• Intel falla en la ejecución del 18A, no consigue clientes externos más allá de acuerdos testimoniales, y su cuota de mercado de CPUs sigue erosionándose. La recesión del sector de semiconductores y la competencia de AMD y Arm llevan los ingresos a la baja. El múltiplo se comprime a 2.5x y la acción cae a ~$22.