FLY

La única cotizada que combina lanzamiento orbital, alunizaje y defensa antimisiles con IA en un solo ecosistema vertical, creciendo a triple dígito pero quemando caja a un ritmo que forzará más dilución antes del break-even.

• Firefly ejecuta 4-6 lanzamientos de Alpha en 2026, convierte ~90% de la guía de ingresos ($435M), y mantiene el cronograma de Eclipse hacia 2028. Con un EV/S forward de 11x, la acción valdría ~$30, un +17% sobre el precio actual.
• Firefly ejecuta con precisión militar: Alpha Block II es un éxito, la cadencia de lanzamiento alcanza 6-8 vuelos/año desde 2027, Blue Ghost se convierte en el transportista lunar de referencia de la NASA, y SciTec capitaliza su selección en Golden Dome con contratos de producción de $200M+ anuales. Eclipse completa su primer vuelo en 2027 y entra en servicio en 2028, abriendo un mercado direccionable 15x mayor. Los ingresos se disparan a >$1.5B en 2028 y la acción se revalora a 20x EV/S, alcanzando $70-$90.
• La tesis se desmorona. El vuelo 8 del Block II de Alpha falla, paralizando los lanzamientos durante 6-12 meses. Los contratos comerciales se cancelan y Lockheed Martin traslada sus cargas a Electron o Transporter. Golden Dome no se traduce en ingresos significativos para SciTec (es uno de 12, y los contratos de producción van a los grandes primes). Eclipse sufre retrasos hasta 2029 y sobrecostes que fuerzan otra ampliación de capital en condiciones ruinosas. La empresa agota la caja en 2027 y necesita una reestructuración. La acción cae a $10 o menos, acercándose al valor de liquidación de activos (casi todo el valor es caja neta más algo de backlog).