CRM

Gigante del CRM con foso profundo y generación de caja récord, navegando la transición a la era agéntica mientras el mercado ya descuenta el fracaso.

• La empresa alcanza ~$46B de ingresos en FY27 (crecimiento ~10% incluyendo M&A), expande margen operativo al 22% y cotiza a un múltiplo EV/S de 4.5x, lo que da un valor por acción de ~$203, respaldado por la recompra de acciones y un yield de FCF de doble dígito alto.
• Agentforce se convierte en el estándar de facto para agentes de IA empresarial, impulsando un ciclo de actualización en la base instalada y atrayendo nuevos clientes. El contrato VA de $1.6B demuestra la capacidad de ganar en el sector público y podría ser el primero de una ola de despliegues federales. El crecimiento orgánico de ingresos se reacelera por encima del 10-12%, los márgenes siguen expandiéndose gracias al apalancamiento operativo, y el mercado revalora a Salesforce como una plataforma de IA líder, comprimiendo el descuento de múltiplo frente a pares como Microsoft.
• La IA agéntica se comoditiza rápidamente, y agentes de bajo coste de Microsoft, startups y soluciones open-source erosionan el pricing de Salesforce. El crecimiento orgánico se desacelera por debajo del 5%, los márgenes se contraen por inversiones defensivas en I+D, y la elevada deuda fuerza un recorte del dividendo o impide nuevas recompras. El mercado trata a CRM como una empresa de software madura en declive, comprimiendo el múltiplo a mínimos.