CEPL

Microturbinas de nicho, balance saneado y recién aterrizado en Nasdaq: toda la pólvora está en si la tecnología sirve para los centros de datos del cloud.

• El negocio tradicional avanza modestamente, con ingresos FY2027 en torno a 112 M$ y márgenes que se estabilizan; Capstone logra algún piloto simbólico en centros de datos pero sin pedido de producción. El múltiplo se normaliza hacia 3,0x EV/S y la acción vale en torno a 6,82 $ en base fully diluted.
• La demanda de energía firme para centros de datos de IA crece y las colas de interconexión hacen atractivas las soluciones in situ. Capstone tiene una tecnología diferencial multi-combustible y un paquete de 800 VDC desarrollado con MG4AI. Si consigue un solo design win relevante, el salto de ingresos y múltiplo puede ser violento, replicando el patrón de Bloom Energy.
• Capstone nunca consigue un contrato relevante en centros de datos. Bloom Energy, las baterías o la integración vertical de Eaton y Schneider ocupan el espacio, y Capstone queda confinada a un nicho de petróleo y gas de bajo crecimiento. La dilución de la Serie A y la reventa registrada siguen pesando, y el múltiplo se comprime hacia 1,5-2,0x EV/S.