BKSY

BlackSky ofrece exposición a una rampa de inteligencia geoespacial con IA de alta resolución, pero la estructura de capital sigue penalizando al accionista externo.

• La guía se cumple en el punto medio ($140M), el EBITDA ajustado alcanza $18M, y la caja de $244M da margen para capex sin nuevos ATM. El múltiplo se mantiene en 7x EV/Ventas forward, arrojando un valor razonable de ~$25 por acción, por debajo del precio actual.
• BlackSky se convierte en el líder indiscutible de inteligencia geoespacial táctica. Los ingresos superan los $160M en 2026 y se encaminan a $220M+ en 2027 gracias a contratos soberanos masivos y al despliegue completo de la constelación Gen-3. El EBITDA ajustado supera los $30M y la empresa alcanza el FCF positivo. El mercado revalora la acción a un múltiplo de crecimiento (10-15x EV/S), impulsado por la visibilidad de rentabilidad y la consolidación del sector.
• La demanda de Gen-3 decepciona y el pipeline internacional no se convierte al ritmo previsto. Los ingresos de 2026 se quedan en $110-115M, muy por debajo del guidance, y el EBITDA ajustado vuelve a terreno negativo en H2. La empresa quema los $244M de caja en 12 meses tratando de mantener la expansión y se ve forzada a utilizar los $100M restantes del ATM a precios de derribo, diluyendo un 15% adicional. El mercado castiga la acción a un múltiplo de contratista de defensa maduro (5x EV/S).