AVIO.MI

Un negocio espacial europeo con foso estrecho pero real, más una opción gratuita sobre el cuello de botella más crítico de la cadena de suministro de misiles de EE.UU.

• La fábrica de Virginia se construye según lo previsto (inicio de operaciones en 2028), Avio consigue cualificación DoD básica y asegura contratos de producción modestos como segunda fuente para programas de misiles tácticos. Los ingresos crecen hasta ~€900M en 2029 con una expansión de márgenes gradual. El múltiplo EV/S converge hacia la mediana del sector defensa (~2.2x).
• Avio ejecuta con éxito la construcción de la planta de Virginia, consigue la cualificación DoD en plazo, y convierte los MoUs con Raytheon y Lockheed Martin en contratos de producción en firme por más de €1.000M. El mercado revaloriza la acción desde 1.5x a 3-4x EV/S, siguiendo una trayectoria similar a la de Rheinmetall (de 1.2x a 4.3x en 4 años). Los ingresos superan €1.300M con márgenes operativos del 15%+.
• La planta de Virginia sufre sobrecostes masivos (>50% del presupuesto), retrasos de más de 2 años, o no consigue la cualificación DoD. Los MoUs con Raytheon y Lockheed Martin expiran sin convertirse en contratos firmes. Un fallo en Vega C daña la credibilidad del negocio espacial. Avio se ve forzada a otra ampliación de capital dilutiva. Los ingresos se estancan en ~€600M con márgenes mínimos, y el múltiplo se comprime a 1.0-1.2x EV/S.