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Cotización

Amprius lleva baterías ligeras a drones y aviación: su salto comercial exige convertir una ventaja tecnológica en fabricación rentable

El SiCore 500 prevé llegar al mercado en el cuarto trimestre de 2026: ofrece 500 Wh/kg y puede fabricarse con equipos convencionales.
A junio de 2026, tenía 74,5 M$ de caja, pero consumió 40,1 M$ en operaciones durante el semestre: aún debe demostrar autosuficiencia financiera.
Dos clientes concentran aproximadamente el 54 % de las cuentas por cobrar; perder uno dejaría un agujero difícil de cubrir rápidamente.

Amprius vende celdas de litio con ánodo de silicio para drones, defensa y aviación, y obtiene ingresos suministrando baterías donde reducir peso justifica pagar más. Conserva la tecnología y delega buena parte de la fabricación en socios, evitando construir grandes fábricas propias.

El negocio ya supera la fase de promesas: en el segundo trimestre de 2026 facturó 34,0 M$, un 126 % más interanual, y elevó el margen bruto del 9 % al 27 %. El siguiente paso es convertir el acuerdo con Stark Future, fabricante de motocicletas eléctricas, en ingresos desde 2027. Además, dispone de 22,3 M$ comprometidos por un programa estadounidense de defensa. Mejorar exige que los socios produzcan con calidad y que el crecimiento termine generando beneficios, no solo más ventas.

Qué hace

Amprius diseña y fabrica celdas de ion-litio con ánodo de silicio 100 % (plataformas SiCore y SiMaxx), con densidades de energía de 450–520 Wh/kg, orientadas a donde el peso manda: UAS/drones, defensa, aviación no tripulada de larga autonomía, micromovilidad y wearables. Modelo asset-light: planta piloto propia en Fremont (CA) y red de contract manufacturers (Corea del Sur y ahora EE.UU. con Nanotech Energy) con más de 2,0 GWh de capacidad contratada.

Por qué es interesante

01Tracción (Q2 2026): ingresos récord de 34,0 M$ (+126 % interanual, +19 % secuencial) y margen bruto GAAP del 27 % frente al 9 % de un año antes; la guía FY2026 se ha elevado dos veces hasta ≥140 M$.

02Balance (30-jun-2026): 74,5 M$ de caja y ninguna deuda financiera declarada, pero flujo operativo de −40,1 M$ en el semestre —lastrado por una salida única de −20,9 M$ y 16,8 M$ de aumento de cuentas por cobrar— y una pista efectiva de ~12 meses si el EBITDA no gira.

03Estructura de capital (30-jun-2026): 146,08 M de acciones en circulación frente a 167,97 M fully diluted; el ATM de 100 M$ está terminado y los warrants públicos se canjearon, pero hay una shelf registration viva y la retribución en acciones creció un 23 % interanual en el semestre.

04Catalizador (Q4 2026): disponibilidad comercial del SiCore 500 a 500 Wh/kg en equipo de fabricación convencional, más el encargo del Departamento de Guerra de hasta 74,79 M$ con 22,30 M$ ya obligados en el periodo 23-sep-2026 a 22-sep-2028.

Negocio

ModeloAmprius no compite en el océano rojo del LFP a menos de 60 $/kWh. Vende energía por kilo donde el precio por kWh es secundario, y lo hace con un modelo de capital ligero: mantiene la propiedad intelectual del ánodo de nanohilos de silicio y la calificación del cliente, y produce a través de terceros (la Korea Battery Alliance superó los 2 GWh con tres nuevos contract manufacturers en dic-2025, y Nanotech Energy es el primer socio doméstico en EE.UU.). La planta de Fremont es piloto. Esto evita el capex de una gigafactoría de 500 M$–1.000 M$ por cada 10 GWh, pero traslada el riesgo de yield y de calidad a terceros.

Productos y segmentosSiCore (cilíndricas, la práctica totalidad del ingreso) y SiMaxx (pouch de ultra densidad). Mercados: UAS/drones, defensa, aviación no tripulada de larga autonomía, micromovilidad y wearables. El SiCore 500 anunciado el 2-sep-2026 es el salto cualitativo: 500 Wh/kg a descarga continua 1C fabricable en equipo de ion-litio convencional, con disponibilidad comercial prevista para Q4 2026, producción inicial en Fremont y volumen en la red de socios. Ese «fabricable en equipo convencional» es la frase más importante de todo el comunicado: convierte una curiosidad de laboratorio en un producto escalable, que es exactamente lo que la cohorte lleva años prometiendo sin entregar.

Demanda y clientesDemanda real, creciente y estrecha. Pedidos verificables: 15 M$ (feb-2025) y repetido de 35 M$ (sep-2025) de un fabricante líder de UAS; contrato de 14,8 M$ con la Defense Innovation Unit (jul-2025); pedido de 24,0 M$ de un desarrollador europeo de drones y PO de 21 M$ de micromovilidad en China; y el acuerdo plurianual con Stark Future con una oportunidad declarada superior a 100 M$ que arranca en 2027. La contrapartida: dos clientes concentran ~54 % de las cuentas por cobrar. Cliente concentrado + ciclo de calificación de años = si uno se va, el agujero es visible de inmediato.

Moat

Tres capas, todas de nicho: (i) IP propietaria del ánodo de nanohilos de silicio, con la densidad energética como diferencial medible; (ii) calificación en defensa y aviación, con ciclos de 3–5 años que generan coste de cambio real; (iii) fabricación en EE.UU. con reglas FEOC y el crédito 45X, que dejan fuera del nicho premium a los rivales chinos. La más potente es la tercera y no depende de Amprius: la Sección 842 de la NDAA de FY2026, firmada el 18-dic-2025, restringe la compra de baterías avanzadas por parte del Departamento de Guerra a cadenas de suministro no-FEOC a partir de enero de 2028. Es un foso regulatorio con fecha de efecto verificada, no un deseo. Pero es un foso de nicho, no de escala: no protege contra un salto tecnológico.

En su propia liga, Amprius es el que más factura con diferencia: 109,2 M$ LTM frente a los ~36 M$ de Enovix (ánodo de silicio 3D, ya con producción comercial) y los ~7 M$ de Solid Power; QuantumScape sigue prácticamente pre-ingresos. El sector brief la clasifica como challenger y no como líder porque enfrente tiene a CATL, BYD, LG Energy Solution o Samsung SDI, cuya escala y balance son otra categoría. La amenaza existencial no es un rival de ánodo de silicio, es el estado sólido: pilotos de CATL y BYD en 2027 y asequibilidad masiva hacia 2030, más la producción en masa de sodio-ion desde 2026 y el LMFP, que estrechan el nicho de prima por densidad.

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