ALMU

Plataforma de semiconductores III-V sobre silicio con contratos gubernamentales de I+D, asociaciones con Tower Semiconductor y Sumitomo, y ahora una LOI del CHIPS Act por hasta 30M$, pero aún sin ingresos comerciales y con una valoración que descuenta parcialmente el éxito.

• La empresa continúa financiándose con contratos de I+D y el potencial flujo del CHIPS, pero sigue sin un design win comercial de alto volumen. Los ingresos se mantienen en $4-6M anuales, la caja se extiende varios años y el ATM no se activa de forma agresiva. La tecnología avanza, pero la tracción comercial sigue siendo esquiva.
• Aeluma logra validar su plataforma de integración heterogénea con un design win de alto volumen en IA/datacom o LiDAR, apoyada por la financiación completa de $30M del CHIPS. Los ingresos se disparan de $5M a $50-100M en 3-4 años, los márgenes se vuelven positivos gracias al apalancamiento operativo, y la empresa es adquirida por un gran IDM (ADI, TXN) o se convierte en un proveedor independiente de fotónica sobre silicio valorado en $1B+.
• Aeluma nunca logra la transición de laboratorio de I+D a proveedor comercial. Los contratos gubernamentales se renuevan a un nivel plano, la LOI del CHIPS se cancela tras no alcanzar los hitos, y ningún cliente comercial apuesta por una startup de 14 empleados. La caja se consume más lentamente que en el bear original gracias a los anticipos parciales del CHIPS, pero la dilución y el estancamiento acaban por llevar la acción a niveles de single-digit.