AEHR

Backlog récord, guía explosiva y nuevos pedidos de fotónica de silicio refuerzan la tesis, pero el mercado ya ha pagado el éxito del escenario Bull por adelantado.

• Ingresos FY2027 de $140M con margen neto no-GAAP del 20%, impulsados por la conversión del pedido de producción de $41M de un hiperescalar de IA, el escalado de la fotónica de silicio (con el lead customer ampliando pedidos) y una estabilización moderada del negocio de SiC. La empresa genera un beneficio neto significativo y el múltiplo se comprime a 10x EV/S, reflejando un crecimiento del 180% con rentabilidad incipiente.
• Aehr está en el corazón de un super-ciclo de inversión en IA. Con un backlog récord, una guía que implica triplicar ingresos y el lead customer de fotónica de silicio ampliando su capacidad productiva con un nuevo pedido en agosto de 2026, la empresa está entrando en la fase más explosiva de su historia. La rentabilidad no-GAAP ya es una realidad y los márgenes del 20% en FY2027 son solo el inicio. Si el lead hyperscale customer acepta el pedido de $41M y otros hiperescalares adoptan la tecnología, los ingresos podrían superar los $220M, con un margen del 25% y un múltiplo de 12x EV/S. La diversificación hacia fotónica de silicio y memoria HBM proporciona opcionalidad adicional no descontada.
• A pesar del backlog impresionante, Aehr sigue siendo un negocio de equipos de capital cíclico con una dependencia extrema de un solo cliente y una tecnología que aún no ha demostrado fiabilidad total en producción masiva. El backlog puede evaporarse si el pedido de $41M sufre retrasos o cancelaciones, y la guía de $130-150M podría revisarse a la baja drásticamente. La empresa podría volver a quemar caja y recurrir a otro ATM. En ese entorno, una revalorización a múltiplos de ciclo (3x EV/S) haría colapsar la acción.