ACHR

Un billete de lotería con lastre de dilución y un socio industrial de peso que todavía no ha entrado en el balance.

• Tracción (Q2 2026): ingresos de 5,0 M$ (vs 0 en Q2 2025), procedentes de FBO y leasing en Hawthorne, no de air taxi.
• Balance (30-jun-2026): 1.560,6 M$ en caja e inversiones a corto plazo; flujo operativo H1 de -305,5 M$ y capex de 69,7 M$.
• Estructura de capital (10-ago-2026): 770,0 M$ acciones en circulación y 848,7 M fully diluted; el recuento crece +57,7 % interanual y el SBC del H1 (156,0 M$) equivale a 23,6x los ingresos.
• Catalizador (pendiente): acuerdo con Boeing por el 19,75 % del capital + dos warrants de 100 M$ (strikes 13,00 $ y 17,88 $), con Insitu aportando >200 M$ de ingresos rentables; cierre previsto a final de 2026.
• Contrapunto que puede tumbar la tesis: la certificación del Midnight sigue en Fase 4 y el historial de Archer es de plazos incumplidos (prometió certificar en 2024 y operar en 2025); si el air taxi se retrasa, el múltiplo hype se desinfla mientras la dilución sigue sumando.